დაკავშირება ჩვენთან ერთად


მაღალი ინფლაცია ართულებს მთავარ ცენტრალურ ბანკებს




As the European bond market falls, European Central Bank (ECB) President Christine Lagarde (pictured) said on 28 June that the central bank will start a bond-buying program on Friday to curb possible debt crises. The ECB is considering maintaining “flexibility” in its reinvestment allocation to its massive EUR 1.7 trillion bond-buying portfolio while launching a new program to stabilize the markets. It is also working on a new bond-buying tool to address so-called “fragmentation”. Lagarde said the tool would allow rates to rise “as far as necessary” to complement stabilizing inflation at the 2% target. The ECB’s position as the “buyer of last resort” has eased the sell-off of European bonds to a certain extent, and the yields of sovereign bonds of some highly leveraged countries have fallen, წერს Wei Hongxu.

Under the ECB’s decision to raise interest rates in July to counter inflation, its proposed bond-buying program, while easing a possible bond market crisis, is effectively contradicting its imminent monetary tightening. Researchers at ANBOUND pointed out that similar to those implemented by the Federal Reserve and the Bank of Japan (BOJ), the ECB’s monetary policy also faces challenges ahead. With high global inflation narrowing down the monetary policy space, the dilemma between inflation and employment is becoming increasingly more common. This is not good news for the global economy and capital markets, as the contradiction between economic growth and inflation will plague major central banks for a long time.

Lagarde said the ECB would remain “flexible” on reinvestment of the PEPP portfolio due on July 1. “We will ensure that the orderly transmission of our policy stance throughout the euro area is preserved,” she said. “We will address every obstacle that may pose a threat to our price-stability mandate”.

The ECB’s insistence on playing the role of the “buyer of last resort” has actually drawn lessons from the European sovereign debt crisis triggered by the 2008 financial crisis. Due to the slow decision-making of the ECB at that time and its reluctance to promote easing, the economies and financial systems of highly leveraged countries such as Greece, Italy, and Spain suffered huge losses from the debt crisis. ECB then finally launched quantitative easing in 2014 to deal with the dual threats of deflation and the sovereign debt crisis at that time, which stabilized the economic and financial systems of the relevant countries. In total, the ECB currently buys more than EUR 49 trillion of bonds, equivalent to more than one-third of the eurozone’s GDP. In the past two years, the ECB has bought more bonds than all the additional bonds issued by the 19 eurozone national governments, giving it huge leverage over the region’s borrowing costs.

As the European market is about to bid farewell to negative interest rates, after the ECB starts hiking interest rates, the increase in borrowing costs will inevitably bring new risk factors to its bond market. The consequences of rising interest rates will not only cause the economic growth of various countries facing decline, it is also likely to lead to a new round of debt defaults. Such is the price that the central bank has to pay for its measures against inflation. However, as with the Fed, market investors are equally skeptical that the ECB’s tightening policy will be effective in tackling inflation. At present, the inflation level in the eurozone has reached more than 8%, which is more than four times the 2% target of the ECB. The latest CPI data in the eurozone in June is expected to reach a record high of 8.5%. High inflation is not only the energy distortion brought about by the conflict between Russia and Ukraine, but also the constraints of supply chain adjustment.

These factors mean that the inflation level will be difficult to contain in the short term and will fall back quickly. ECB Chief Economist Philip Lane said the central bank must remain vigilant in the coming months as inflation could keep climbing and the region’s economy could slow due to consumption. Meanwhile, Morgan Stanley stated that the eurozone’s economy is expected to slip into a mild recession in the fourth quarter of this year as measures of consumer and business confidence slump due to reduced energy supplies in Russia, while inflation remains high. The eurozone’s economy is expected to contract for two quarters before returning to growth in the second quarter of next year, driven by rising investment. Despite the risks of an economic slowdown, the ECB is still expected to raise rates at every meeting for the remainder of the year, culminating in a hike to 0.75% in December, given the persistently high inflation. However, if the economic outlook deteriorates significantly, the ECB may stop raising interest rates after September. This actually shows that the central bank does not have many effective means in the face of high inflation. It can only adopt the take-one-step-at-a-time approach and adjust between inflation and recession.

ასეთი ვითარება ხდება შეერთებულ შტატებსა და იაპონიაშიც. Fed ასევე დგას ინფლაციისა და რეცესიის წინააღმდეგობრივი არჩევანის წინაშე, ხოლო BOJ უნდა განიხილოს შემსუბუქების პოლიტიკის შეცვლის მთელი რიგი ეფექტები. იაპონიაში ვითარება გარკვეულწილად ჰგავს ECB-ს, რადგან ცენტრალურ ბანკს უჭირს ვალუტის გამკაცრება ბალანსის შემცირებით. მას შემდეგ, რაც იაპონური იენმა გააგრძელა გაუფასურება, ინფლაციის დონემ ზედიზედ გადააჭარბა მიზნობრივ 2%-ს, რაც BOJ-ს რთულ მდგომარეობაში აყენებს. თუ Abenomics-ის მიერ მოწოდებული შემსუბუქების პოლიტიკა შეწყვეტს ინფლაციას, ეს გამოიწვევს იაპონიის სახელმწიფო ობლიგაციების შემოსავლიანობის ზრდას, გარდა იაპონიის საფონდო ბაზრის ბუშტის კოლაფსისა. მთლიანობაში იაპონიას ბერკეტების უპრეცედენტო დონის წინაშე დგას, არ არის ოპტიმისტური, რომ იაპონურ კომპანიებს შეუძლიათ საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა. ამავდროულად, BOJ-მ დააგროვა დიდი რაოდენობით სუვერენული ობლიგაციები და რისკის აქტივები. მას შემდეგ, რაც ბალანსი შემცირდება და გაიყიდება, ეს გააძლიერებს გაყიდვას კაპიტალის ბაზარზე, რითაც გამოიწვევს კაპიტალის ბაზრის კრიზისს, რომელიც გავლენას მოახდენს როგორც აქციებზე, ასევე ვალებზე. ეს კრიზისი, განსაკუთრებით სავალო კრიზისი, გამოიწვევს ფატალურ შოკს და გავლენას მოახდენს ეკონომიკაზე.


ეს პერსპექტივა ასევე არის მიზეზი იმისა, რომ ECB კვლავ იბრძვის ობლიგაციების შესყიდვის შეჩერებაზე, თუნდაც გადაწყვეტილი იყოს საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა. შედარებით, საერთაშორისო ვალუტაში აშშ დოლარის განსაკუთრებული როლის გამო, Fed არ აწყდება უფრო დიდ რისკებს, როდესაც ზრდის საპროცენტო განაკვეთებს ბალანსის შემცირებისას, არამედ შედარებით აქტიურ მდგომარეობაშია. თუმცა, Fed ასევე აწყდება რეცესიის რისკს, რომელიც გამოწვეულია დაჩქარებული პოლიტიკის გამკაცრებით. ეს ჰგავს ECB-სა და BOJ-ს მდგომარეობას. ინფლაციისა და ეკონომიკური სტაგნაციის დაბალანსება იქნება მთავარი გამოწვევა, რომლის წინაშეც დგას ძირითადი ეკონომიკა, და ეს არის ასევე დილემა, რომელსაც მსოფლიოს მთავარი ცენტრალური ბანკები უნდა შეხვდნენ.

საბოლოო ანალიზის დასკვნა

გლობალური ინფლაციის მაღალი დონის გათვალისწინებით, მსოფლიოს ძირითადი ცენტრალური ბანკები მიდრეკილნი არიან გამკაცრებულ პოლიტიკას მიმართავენ. თუმცა, წინააღმდეგობა ინფლაციასა და ეკონომიკურ ზრდას შორის, ისევე როგორც ვალის პრობლემა, სულ უფრო და უფრო თვალსაჩინო ხდება. ამ წინააღმდეგობების პირობებში, ცენტრალური ბანკები ზოგადად დგანან დილემის წინაშე, რომ მონეტარული პოლიტიკის სივრცე ვიწროვდება, მაგრამ პოლიტიკის სირთულე გაიზარდა. ეს ასევე ნიშნავს, რომ ცენტრალური ბანკები მონეტარული პოლიტიკის მარცხის უხერხულ სიტუაციაში არიან და რომ გლობალურ ეკონომიკას დიდი ხნის განმავლობაში სტაგფლაციის საფრთხესთან გამკლავება სჭირდება.

გაუზიარე ეს სტატია:

EU Reporter აქვეყნებს სტატიებს სხვადასხვა გარე წყაროებიდან, რომლებიც გამოხატავს თვალსაზრისების ფართო სპექტრს. ამ სტატიებში მიღებული პოზიციები სულაც არ არის EU Reporter-ის პოზიციები.
მსოფლიო5 დღის წინ

გლობალური მოწოდებები ჩვენი ოკეანეების დასაცავად ძლიერდება

Bangladesh4 დღის წინ

ბანგლადეშმა და ბელგიამ დაამყარეს ინსტიტუციური თანამშრომლობა კიბოს მოვლისა და კვლევის შესახებ

Brexit4 დღის წინ

ურთიერთობების გადატვირთვა: სად მიგვიყვანს ევროკავშირი-დიდი ბრიტანეთის მოლაპარაკებები?

ციფრული ტექნიკა4 დღის წინ

როგორ დავამარცხოთ ციფრული უფსკრული ევროპაში?

ზოგადი4 დღის წინ

თამაში მოძრაობაში: ახალი ზელანდიის მობილური კაზინოების მზარდი პოპულარობა

აზერბაიჯანის4 დღის წინ

COP29 აზერბაიჯანში იქნება "სიმართლის მომენტი" მსოფლიოსთვის

ყაზახეთის3 დღის წინ

გაეროს გენერალური მდივნის ვიზიტი ხაზს უსვამს გაერო-ყაზახეთის ძლიერ პარტნიორობას

ევროპარლამენტი3 დღის წინ

რობერტა მეცოლა ხელახლა აირჩიეს ევროპარლამენტის პრეზიდენტად

Business2 საათის წინ

ელექტრული ავტომობილების რევოლუცია: უახლესი მოდელები და მიღწევები 2024 წელს

ყირგიზეთის7 საათის წინ

ბაკაი ბანკის აქციონერი სერგეი იბრაგიმოვი ანტირუსული სანქციების დაცვაზე

ყაზახეთის11 საათის წინ

ყაზახეთისა და ლუქსემბურგის საგარეო საქმეთა სამინისტროები პოლიტიკურ კონსულტაციებს მართავენ

UK14 საათის წინ

სტარმერი პოლიტიკურ სამიტზე საუბრობს ევროკავშირთან მიგრაციისა და უსაფრთხოების შესახებ შეთანხმებაზე

განათლება1 დღის წინ

ეს არის საუკეთესო ადგილები მსოფლიოში სტუდენტობისთვის 2024 წელს

ევროპარლამენტი1 დღის წინ

ფონ დერ ლაიენი ხელახლა აირჩიეს მეორე ვადით

ყაზახეთის1 დღის წინ

პრეზიდენტმა ტოკაევმა ყაზახეთის ეროვნულ გუნდს 2024 წლის ზაფხულის ოლიმპიური თამაშების სახელმწიფო დროშა გადასცა

მიგრანტთა2 დღის წინ

მხოლოდ ყოვლისმომცველი მიდგომა გადაჭრის ხმელთაშუა ზღვის მიგრაციის გამოწვევას

მოლდოვა1 თვის წინ

უპრეცედენტო ინციდენტი კიშინიოვის მიმართულებით ფრენის დროს მგზავრებს აჩერებს

ევროპის არჩევნები 20241 თვის წინ

EU Reporter Election Watch – შედეგები და ანალიზი, როგორც იქნა

ევროპარლამენტის1 თვის წინ

EU Reporter Election Watch

China-ევროკავშირის5 თვის წინ

2024 წლის ორი სესია იწყება: აი, რატომ აქვს ამას მნიშვნელობა

China-ევროკავშირის7 თვის წინ

პრეზიდენტის სი ძინპინის 2024 წლის საახალწლო გზავნილი

China9 თვის წინ

ინსპირაციული ტური მთელს ჩინეთში

China9 თვის წინ

BRI-ის ათწლეული: ხედვიდან რეალობამდე

ადამიანის უფლებები1 წლის წინ

"შეპარული კულტები" - პრიზის მფლობელი დოკუმენტური ფილმის ჩვენება წარმატებით გაიმართა ბრიუსელში