დაკავშირება ჩვენთან ერთად

რუსეთი

კომერსანტი (რუსეთი): მენეჯმენტი სანქციების ქვეშ

გაზიარება:

გამოქვეყნებულია

on

ჩვენ ვიყენებთ თქვენს რეგისტრაციას იმისთვის, რომ მოგაწოდოთ შინაარსი თქვენი თანხმობით და გაგიუმჯობესოთ თქვენი გაგება. ნებისმიერ დროს შეგიძლიათ გააუქმოთ ხელმოწერა.

ეკონომისტი ალექსანდრე ზოტინი თავის აზრის რუსეთის მთავარ ბიზნეს დღიურში გამოქვეყნებული სტატია განიხილავს რუსეთის ფედერაციაზე სანქციების ზეწოლის წინააღმდეგ შესაძლო გადახრებს.

მენეჯერები, აქციონერები, სახელმწიფო, თანამშრომლები, მომხმარებლები. ამ ჯგუფების ინტერესების დაბალანსება ხელს შეუწყობს ეკონომიკის ზრდას და განვითარებას. მაგრამ ის, რაც თეორიულად კარგად გამოიყურება, ხშირად პრაქტიკაში ძალიან განსხვავებულად გამოიყურება. ინსტიტუციური თეორია დიდ ყურადღებას უთმობს დაძაბულობას პრინციპულს (მფლობელს) და აგენტს (აღმასრულებელი მენეჯერი) შორის. მაგრამ ეს არ არის მართვის პრობლემის დასასრული. მაგალითად, შვეიცარიული ბანკის Credit Suisse-ის ბოლოდროინდელი იძულებითი მიყიდვისას მის კონკურენტ UBS-ზე, შვეიცარიის სახელმწიფომ, რომელიც წარმოდგენილია საბანკო მარეგულირებელი Finma-ს მიერ, გვერდი აუარა აქციონერთა ინტერესებს და ართმევდა მათ შესაძლებლობას, მიეღოთ ხმა გარიგებაზე.

რუსეთს აქვს საკუთარი დაძაბულობა. როგორც ადრე დავწერეთრუსეთს რეალურად არ შეუქმნია აღმასრულებელი დირექტორის კლასი დასავლური გაგებით. ეს არის რუსეთის ეკონომიკის ერთ-ერთი პრობლემა, სადაც გადაწყვეტილების მიმღებად კვლავ მხოლოდ აქციონერები და კომპანიის დამფუძნებლები ითვლებიან. 

სახელმწიფო მიჩვეულია მხოლოდ მფლობელებთან ურთიერთობას, ხშირად თანამშრომლების ინტერესების გათვალისწინებით, მაგრამ ჯერჯერობით ტოპ მენეჯერებს ამ კონფიგურაციაში დიდი როლი არ უთამაშიათ.

დამატებითი განზომილება - სანქციები არამეგობრული ქვეყნების მხრიდან (სანქციების პირველი დიდი პაკეტი გამოჩნდა 2014 წელს და მკვეთრად გაძლიერდა 2022 წელს) - დაწესდა რუსეთში უკვე სუსტი მენეჯერული კლასის მიმართ ბოლო 30 წლის განმავლობაში.

რუსეთზე უპრეცედენტო სანქციების ზეწოლამ გამოიწვია რესტრუქტურიზაცია ბევრ სფეროში: საგარეო ეკონომიკური ურთიერთობების ტრანსფორმაცია და ინდუსტრიული, მონეტარული და ფისკალური პოლიტიკის გადახედვა. 

მაგრამ სანქციები ასევე მოქმედებს კორპორატიულ მმართველობაზე. იცვლება მფლობელებისა და მენეჯერების როლი მათ ბიზნესთან მიმართებაში. 

რეკლამა

აქ ჩვენ გვაქვს შესაძლო სცენარების მთელი მატრიცა: პირველი არის, როდესაც კომპანია და მისი მფლობელები/ტოპ მენეჯერები არ ექვემდებარებიან სანქციებს; მეორე არის, როდესაც მფლობელებს/ტოპ მენეჯერებს ექვემდებარებიან პირადი სანქციები, მაგრამ კომპანია არა; მესამე არის, როდესაც მფლობელებს/ტოპ მენეჯერებს არ ექვემდებარება სანქციები, მაგრამ სანქციები დაწესებულია კომპანიაზე; მეოთხე არის, როდესაც სანქციები დაწესებულია როგორც კომპანიაზე, ასევე მფლობელებზე/მენეჯერებზე.

პირველი ვარიანტის იგნორირება შეიძლება; მეოთხე ასევე საკმაოდ მარტივია: ტოპ მენეჯერებსა და მფლობელებს ამ სცენარში დასაკარგი არაფერი აქვთ. ასეა, მაგალითად, ალექსეი მორდაშოვი, სევერსტალის ხელმძღვანელი და მისი მთავარი აქციონერი. მესამე სცენარი მენეჯერებისა და აქციონერების პირად არჩევანზე მოდის. თუმცა, ჩვენ არ გვინახავს მენეჯერების მასობრივი გასვლა სანქცირებული კომპანიებიდან, გარდა უცხოური „ვარანგიელების“.

საკმაოდ გავრცელებული მეორე სცენარის მაგალითები საორიენტაციოა. როგორც წესი, პერსონალური სანქციების ქვეშ მყოფი მენეჯერები ტოვებენ თავიანთ კომპანიას, რათა თავიდან აიცილონ მისთვის დამატებითი რისკები. ასე მოხდა ვლადიმირ რაშევსკისთან. ვინც წავიდა SUEK-ის დირექტორთა საბჭო და მისი თანამდებობა, როგორც EuroChem-ის აღმასრულებელი დირექტორი; დიმიტრი კონოვი, ვინც წავიდა სიბური; ანდრეი გურიევი, უმც. ვინც გადადგა ფოსაგროს აღმასრულებელი დირექტორის პოსტიდან; ალექსანდრე შულგინი, ვინც წავიდა მისი პოსტი, როგორც OZON-ის აღმასრულებელი დირექტორი; და ტიგრან ხუდავერდიანი, ვინც თანამდებობა დატოვა Yandex-ის მმართველ დირექტორად; და რიგი სხვა.

მაგრამ არის გამონაკლისებიც. მაგალითად, ნორილსკის ნიკელის ხელმძღვანელი ვლადიმერ პოტანინი რჩება მის პრეზიდენტად პირადი სანქციების მიუხედავად. ეკონომისტები ამ გადაწყვეტილებას იმით ხსნიან, რომ კომპანია ნიკელის და განსაკუთრებით პლატინის ბაზრებზე გლობალური მოთამაშეა, ფაქტი, რომელიც სავარაუდოდ იცავს მას სანქციებისგან. თუმცა, სიტუაცია რეალურად უფრო რთულია: Norilsk Nickel არის Interros ჰოლდინგის ნაწილი, რომელსაც ჰყავს საკუთარი მენეჯერები - და ის, თავის მხრივ, სანქციების ქვეშაა, რამაც შეიძლება დამატებითი რისკები შეუქმნას ფერადი ლითონების გიგანტის საერთაშორისო ოპერაციებს. .

სანქციების გავლენის კიდევ ერთი ასპექტი არის კონკრეტული კომპანიის ოპერაციები. მაგალითად, სანქცირებული ბანკები Sber და VTB (თავის აღმასრულებელ დირექტორებთან ერთად) ბიზნეს გაგებით, კარგად მოერგნენ ახალ გარემოს. ვინაიდან მათი ოპერაციები ორიენტირებულია შიდა ბაზარზე, მათ გარკვეული გაგებით რეალურად ისარგებლეს უცხოური ბანკების რუსეთიდან გაყვანით. 

კომპანიები, რომლებიც ადრე სესხულობდნენ ქვეყნის ფარგლებს გარეთ, ახლა ამას რუსული ბანკების დახმარებით აკეთებენ. მაგრამ კომპანიებისთვის (და მათი მენეჯერებისთვის), რომლებიც ძირითადად მუშაობენ საგარეო სექტორში (ნავთობი და გაზი, ლითონები და სამთო), რისკები გაიზარდა. 

პირდაპირი სანქციების შედეგად არა მხოლოდ აუცილებელია მთელი საგარეო სავაჭრო ლოგისტიკის რესტრუქტურიზაცია, არამედ არსებობს ექსტრატერიტორიული მეორადი სანქციების რისკიც.

საერთაშორისო პრაქტიკიდან მნიშვნელოვანი შემთხვევაა ჩინური სატელეკომუნიკაციო გიგანტის Huawei-ს ტოპ მენეჯერის დაკავება. 2018 წლის დეკემბერში, კანადის ვანკუვერის აეროპორტში, ხელისუფლებამ დაკავებული, შეერთებული შტატების თხოვნით, Huawei-ს დამფუძნებლის მენგ ვანჯოუს აღმასრულებელმა დირექტორმა და ქალიშვილმა მოითხოვეს მისი ექსტრადიცია შეერთებულ შტატებში (მენგის თვითმფრინავი მიფრინავდა ჰონგ კონგიდან მექსიკაში, გაჩერებით ვანკუვერში). მენგის წინააღმდეგ ბრალდებებში ნათქვამია, რომ Huawei-ს მიერ კონტროლირებადი კომპანია აწარმოებდა ბიზნესს ირანთან, ხოლო HSBC ბანკი იყო ჩართული გადახდების განხორციელებაში და ზოგიერთი ტრანზაქცია გადიოდა აშშ-ს კლირინგში. ამის თქმით, თავად Huawei არ იყო სანქციების ქვეშ მენგის დაკავების დროს; კომპანიას სანქციები მოგვიანებით, 2019 წელს დაუწესდა.

მენგის დაკავება მნიშვნელოვანი იყო სამი მიზეზის გამო. პირველ რიგში, ვაშინგტონმა მიიღო ზომები ჩინეთის უმაღლესი ელიტის წარმომადგენლის წინააღმდეგ. მეორე, მეორადი სანქციების მსგავს შემთხვევებში (ანუ უშუალოდ ჰუავეის აღმასრულებელი დირექტორის, არამედ ირანის წინააღმდეგ), შეერთებული შტატები, როგორც წესი, ადრე ახორციელებდა ზომებს კომპანიების წინააღმდეგ, მაგრამ მენეჯერებს არ ეხებოდნენ. მესამე და რაც მთავარია, აღმოჩნდა, რომ აშშ-ს მოკავშირეები მზად იყვნენ დაარღვიონ საკუთარი კანონები. 

შეერთებულმა შტატებმა კანადა გამოიყენა მენგის დასაპატიმრებლად. მაგრამ კანადის ხელისუფლების ქმედებები, როგორც ჩანს, უკანონო იყო საერთაშორისო სამართლის თვალსაზრისით. კანადას არ ჰქონდა დაწესებული ირანის წინააღმდეგ ისეთი სანქციები, როგორიც შეერთებული შტატები იყო. ამრიგად, დაირღვა ექსტრადიციის კანონის ძირითადი პრინციპი, რომელიც მოქმედებს მსოფლიოს პრაქტიკულად ყველა ქვეყანაში: პირის ქმედებები უკანონო უნდა იყოს როგორც ექსტრადიციის მომთხოვნ ქვეყანაში, ასევე იმ ქვეყანაში, სადაც ამჟამად მდებარეობს (რომ აღარაფერი ვთქვათ იმ ფაქტზე, რომ მენგი დაკავებიდან პირველ საათებში არ ჰქონდა ადვოკატთან წვდომა). შედეგად, მენგმა თითქმის სამი წელი გაატარა შინაპატიმრობაში და გაათავისუფლეს სახლში დასაბრუნებლად მხოლოდ 2021 წლის ბოლოს.

გაკვეთილი ნებისმიერი მსხვილი რუსული კომპანიის აღმასრულებელი დირექტორისთვის აშკარაა (სინამდვილეში, იყო რამდენიმე მსგავსი, დაბალი დონის შემთხვევა, რომელიც საჭიროებს ფრთხილად შესწავლას, მათ შორის კორპორატიული იურისტების მიერ - იხილეთ, მაგალითად, კვლევის სახელმძღვანელო ცალმხრივი და ექსტრატერიტორიული სანქციების შესახებ, ჩელტენჰემი, დიდი ბრიტანეთი: Edward Elgar Publishing Limited, 2021). დასავლეთი არ ერიდება საკუთარი კანონების დარღვევას; ამ შემთხვევაში კანონის უზენაესობა არ მუშაობს.

თეორიულად, რუსეთის საგარეო საქმეთა სამინისტრო სხვა ფედერალურ უწყებებთან ერთად შეიძლება ჩაერთოს სამართლებრივ ბრძოლაში რუსული კომპანიების და მათი მენეჯერების უფლებების დასაცავად. შესაძლოა, საჭიროა რაიმე სახის მთავრობათაშორისი შეთანხმებები BRICS-ის ან სხვა ორგანიზაციების მეშვეობით. 

მაგალითად, პირველადი და მეორადი სანქციების წინააღმდეგ უკან დახევა შეიძლება გამოყენებულ იქნას როგორც საფუძველი თავად BRICS-ის გაფართოებისთვის. თუმცა, ჯერჯერობით ამ სფეროში ცოტა რამ გაკეთდა. ამიტომ, ნებისმიერი რუსი ტოპ მენეჯერისთვის ამ დროისთვის პრიორიტეტი უნდა იყოს მათი კომპანიების მაქსიმალურად დაცულობა (თუნდაც მეგობარ ქვეყნებთან საქმიანი ურთიერთობაში), ხოლო კომპანიებისთვის პრიორიტეტი უნდა იყოს მათი პერსონალისა და მენეჯერების უსაფრთხოების უზრუნველყოფა.

გაუზიარე ეს სტატია:

EU Reporter აქვეყნებს სტატიებს სხვადასხვა გარე წყაროებიდან, რომლებიც გამოხატავს თვალსაზრისების ფართო სპექტრს. ამ სტატიებში მიღებული პოზიციები სულაც არ არის EU Reporter-ის პოზიციები.
Business4 დღის წინ

საინვესტიციო კომპანია A1: „ჩვენ ვხელმძღვანელობთ რუსული საინვესტიციო ბიზნესის აღმოსავლურ პუნქტს“

Bulgaria4 დღის წინ

ვინ იქნება პასუხისმგებელი, თუ ბრესტოვიცაში მცხოვრები ბულგარელი ბავშვები ჯანმრთელობისთვის შეუქცევად ზიანს აყენებენ?

ხელოვნური ინტელექტი4 დღის წინ

რუსული მედია - OpenAI-ის თანადამფუძნებელი ილია სუცკევერი შესაძლოა რუსეთში დაბრუნდეს

ფეხბურთი4 დღის წინ

ბედი ელის კრუნჩ ფლეი ოფის გამარჯვებულს

ხელოვნური ინტელექტი4 დღის წინ

ჩინეთის ფართომასშტაბიანი AI მოდელები ხელს უწყობს ინდუსტრიულ განვითარებას

ევროპული არჩევნები4 დღის წინ

მელონის ნიღაბი ჩამოვარდება: ის ითანამშრომლებს ლე პენთან, მაილისთან და ტრამპთან

ტექნიკა3 დღის წინ

ხელოვნური ინტელექტის (AI) აქტი: საბჭო საბოლოო მწვანე შუქს ანიჭებს AI-ის შესახებ პირველ მსოფლიო წესებს 

უკრაინა2 დღის წინ

ევროპის საბჭო იძლევა ნებას, გამოიყენოს გაყინული რუსული აქტივებიდან მიღებული მოულოდნელი მოგება უკრაინის დასახმარებლად

ყაზახეთის46 წთ წინ

პრეზიდენტი ტოკაევი ყაზახეთში მალაიზიის პრემიერ-მინისტრს ანვარ იბრაჰიმს შეხვდა

ევროპის არჩევნები 202421 საათის წინ

მემარჯვენეების პროტესტი EBU დებატებზე

ევროპის არჩევნები 202424 საათის წინ

გამოვლინდა: როგორ გაიტანა თქვენი საყვარელი ევროკავშირის პარტია კრიტიკულ საკითხებზე  

ზოგადი1 დღის წინ

ჩრდილო-დასავლეთი და ჩრდილო-აღმოსავლეთი ლიდერობენ დიდ ბრიტანეთში სახლის ფასების ზრდაში

ყაზახეთის1 დღის წინ

ცენტრალური აზიის, მონღოლეთისა და კარიბის ზღვის ქვეყნების ელჩებმა ბრიუსელში პირველი შეხვედრა გამართეს

UK2 დღის წინ

დიდი ბრიტანეთის პრემიერ მინისტრი სუნაკი არჩევნებს ექვსი თვით ადრე დანიშნავს

თამბაქოს2 დღის წინ

გლობალური ჯანდაცვის ეკონომიკისა და პოლიტიკის ექსპერტები ხაზს უსვამენ სიგარეტის უკეთესი ალტერნატივით ჩანაცვლების საზოგადოებრივ სარგებელს

ციფრული ტექნიკა2 დღის წინ

„მოეხილე საკუთარ თავს“: ევროკავშირის მთავრობები შეთანხმდნენ ჩეთის კონტროლზე მომხმარებლის „თანხმობით“

China-ევროკავშირის3 თვის წინ

2024 წლის ორი სესია იწყება: აი, რატომ აქვს ამას მნიშვნელობა

China-ევროკავშირის5 თვის წინ

პრეზიდენტის სი ძინპინის 2024 წლის საახალწლო გზავნილი

China7 თვის წინ

ინსპირაციული ტური მთელს ჩინეთში

China7 თვის წინ

BRI-ის ათწლეული: ხედვიდან რეალობამდე

ადამიანის უფლებები11 თვის წინ

"შეპარული კულტები" - პრიზების მფლობელი დოკუმენტური ჩვენება წარმატებით გაიმართა ბრიუსელში

ბელგია1 წლის წინ

რელიგია და ბავშვთა უფლებები - მოსაზრება ბრიუსელიდან

თურქეთში1 წლის წინ

100-ზე მეტი ეკლესიის წევრი სცემეს და დააკავეს თურქეთის საზღვარზე

აზერბაიჯანის1 წლის წინ

ენერგეტიკული თანამშრომლობის გაღრმავება აზერბაიჯანთან - ევროპის სანდო პარტნიორი ენერგეტიკული უსაფრთხოებისთვის.

Trending