# ECB - დრაგის დაშორების საჩუქარი ლაგარდის ხელების დასაკავშირებლად

ბლოკის უზარმაზარი წარმოების სექტორის შემცირება, გლობალური სავაჭრო და სავალუტო ომის ესკალაცია და მყარი Brexit- ის ფართო მასშტაბი, ECB- მ უკვე მიანიჭა მეტი მხარდაჭერა ევროზონის ეკონომიკას, იმ იმედით, რომ შეაჩერებს საშიშ დაღმავალ სპირალს, რამაც შეიძლება გამოიწვიოს რეცესია.

მაგრამ მას ორი დიდი პრობლემა აქვს: ბლოკის პრობლემები იმპორტირებულია მონეტარული პოლიტიკის კონტროლის გარეშე, ხოლო ბანკის დარჩენილი ინსტრუმენტები შეზღუდული ეფექტურობით გამოირჩევა სესხის აღების დაბალი ხარჯებით.

მართლაც, 2011 წლიდან დღემდე ECB– ის ფულადი შემსუბუქების მრავალჯერადი რიგით მე –XNUMX რაუნდმა შეიძლება გაანადგუროს ცენტრალური ბანკის მცირე ძალის ძალა და შეარყოს მისი პრეტენზიის სანდოობა, რომ ერთ დღეს შეძლებს ფულის ჩამოსხმის შესაძლებლობას.

გერმანიას უკვე შეუძლია აიღოს სესხი მინუს 0.6% –ით ათი წლის განმავლობაში და ბანკთაშორისი ბაზრების ფასი 30 პროცენტული პუნქტით ECB– ის ანაბრის კურსი შემცირდება მინუს 0.7% –მდე მომდევნო წლებში, რაც მათ აყენებს საპირისპირო ტემპით, რომლის დროსაც მეტი შემცირება ხდება კონტრპროდუქტიული.

მიუხედავად ამისა, ECB- ის პრეზიდენტი მარიო დრაგი, რომელიც ქრისტინე ლაგარდს სათავეში გადასცემს ოქტომბრის ბოლოს, როგორც ჩანს, სურს თავიდან აიცილოს ნებისმიერი საუბარი, რომ ბანკის ცეცხლსასროლი იარაღია შეზღუდული, რაც მიანიშნებს იმაზე, რომ პოლიტიკოსები შეაერთებენ რამდენიმე ზომიერ ნაბიჯს პაკეტში 12 სექტემბერს, რათა უზრუნველყონ ბაზრები. დიდი ნაბიჯის შთაბეჭდილება.

”პაკეტის მთავარი მიზანია შეინარჩუნოს მათ მიერ მიღწეული ფინანსური შემსუბუქება”, - თქვა ფრედერიკ დუკროზეტმა, პიქტეტ Wealth Management- ის სტრატეგმა. ”ECB– სთვის მიუღებელი იქნება იმის აღიარება, რომ ნებისმიერი ახალი შემსუბუქება ნაკლებად ეფექტური იქნება მოგების შემცირების გამო.”

ამ პაკეტში, სავარაუდოდ, შედის დეპოზიტის განაკვეთის შემცირება და აქტივების ახალი შესყიდვები, და შესაძლოა მრავალ დონის ანაბრის პროცენტი, რაც ბანკებს ფარავს სუპერ დაბალი განაკვეთების უარყოფითი გვერდითი ეფექტისგან.

რეკლამა

ჭრის პოტენციალი ზღვრულია იმის გათვალისწინებით, თუ რამდენად დაბალია ეს მაჩვენებელი. ხოლო ECB- ის ბალანსი უკვე 4.7 ტრილიონ ევროს შეადგენს, რაც მიუთითებს, რომ აქტივების ყიდვა უნდა იყოს მასიური - და, შესაბამისად, პოლიტიკურად სადავო - რათა რეალური გავლენა იქონიოს.

JPMorgan– ის შეფასებით, ინფლაციის მოლოდინის მოსაშორებლად, ECB– ს შემსუბუქებელი პაკეტი 2014 წლის შემდეგ მისი კომბინირებული ღონისძიებების დაახლოებით ნახევარს უნდა გაუტოლდეს, ასე რომ, 1.25 ათასი ევროს აქტივების შესყიდვა და კიდევ 350 მილიარდი ევრო (325 XNUMX მილიარდი) ულტრა იაფი სესხები ბანკებისთვის. და ეს შეიძლება არც იყოს საკმარისი იმისათვის, რომ ინფლაცია მიზანში დაუბრუნდეს.

სუსტი ევრო ნამდვილად დაეხმარება, მაგრამ ამის მიღწევა ძნელია, როდესაც ფედერალური სარეზერვო სისტემაც განიმუხტება და აშშ-ს ადმინისტრაცია წუწუნებს ძლიერ დოლარზე.

Tiering დაუყოვნებლივ დაეხმარებოდა ბანკებს, მაგრამ მისი სირთულის გათვალისწინებით, ეს ურთულესია შეცვალოს და ამით ლაგარდს ხელები ყველაზე დიდხანს გაუკეთოს.

დრაგის გამოსამშვიდობებელი პაკეტი მოიხმარს ბანკის დარჩენილ ცეცხლსასროლი იარაღს, რაც ლაგარდს გაუჭირდება დიდი პირველი შთაბეჭდილების მოხდენა - რაც დრაგიმ გააკეთა რვა წლის წინ, როდესაც მან პირველივე შეხვედრაზე შეამცირა განაკვეთები, შეცვალა ადრინდელი არასწორი ლაშქრობა.

”ეს უკვე თითქმის ისეთივე საძაგელია, როგორც ხდება”, - თქვა ING– ის ეკონომისტმა კარსტენ ბრეზსკიმ.

”თუ სექტემბრის პაკეტს ძირითადად ნდობის გამაძლიერებლად მიიჩნევთ, ლაგარდს ხელებიც უკავშირებთ, რადგან ეკონომიკა მნიშვნელოვნად არ შეიცვლება სექტემბრიდან დეკემბრის პირველ შეხვედრამდე.”

ECB ასევე გავლენას არ ახდენს ჩინეთსა და აშშ-ს შორის სავაჭრო ომზე და არც გავლენას ახდენს Brexit- ზე.

ლაგარდის საპროცენტო განაკვეთებზე მანევრის ოთახი ასევე ძირითადად უკავშირდება ECB- ს წინამდებარე სახელმძღვანელოს, რომელიც განსაზღვრავს განაკვეთის გზას 2020 წლის შუა რიცხვებში და ასევე შეიცვლება მომდევნო თვეში.

ECB– ს შეუძლია კიდევ უფრო შემწყნარებელი პოზიციის დაკავება. მაგრამ ყოველი მომდევნო ნაბიჯი თავის ფასს გამოიწვევს, მნიშვნელოვან მოსამზადებელ სამუშაოებს დასჭირდება და შეიძლება უფრო ფართო მიმოხილვაც კი გახდეს, თუ სად მიდის ბანკი.

მაგალითად, საბანკო ობლიგაციების შეძენამ შეიძლება სწრაფი გავლენა მოახდინოს და დაეხმაროს კრედიტორებს, რომლებიც ECB– ს მარტივ პოლიტიკას გადასცემენ რეალურ ეკონომიკას.

მაგრამ ECB- ს მიერ უშუალოდ კონტროლირებადი ინსტიტუტებისგან სესხის შეძენა პოლიტიკურად და იურიდიულად სადავოა, რაც კითხვებს ბადებს ინტერესთა კონფლიქტის შესახებ.

მას ასევე შეუძლია შეიძინოს მეტი კერძო სესხი, მაგრამ ბანკმა უკვე დაიწვა კორპორატიული ობლიგაციების ყიდვა, რის გამოც მეტი მადა არ დატოვა. აქციები ასევე შესაძლებლობაა, მაგრამ მათ შეიძლება მცირე ბრალდებები მოჰყვეს, რომ ECB მხოლოდ მდიდრებს ეხმარება.